晨星宽护城河 + 低估30%以上：全球市场筛选
筛选日期：2026年6月7日 覆盖范围：美股、港股、A股、欧洲、日本、澳洲、拉美 筛选标准：晨星Wide Moat + 公允价值/股价 >= 1.30
全球汇总：按低估幅度倒排
共筛出约40家符合条件的公司，按FV/Price从高到低：
| # | 公司 | 代码 | 市场 | 行业 | FV | 股价 | FV/P | 星级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Campbell's | CPB | 美股 | 必需消费 | $60 | $22 | 2.73 | ★★★★★ |
| 2 | 泸州老窖 | 000568.SZ | A股 | 白酒 | ¥259 | ¥92 | 2.82 | ★★★★★ |
| 3 | 伊利股份 | 600887.SH | A股 | 乳制品 | ¥71 | ¥27 | 2.63 | ★★★★★ |
| 4 | DSM-Firmenich | DSFIR | 荷兰 | 特种化学 | €140-236 | €61 | 2.3-3.9 | ★★★★★ |
| 5 | Nike | NKE | 美股 | 可选消费 | $94 | $43 | 2.19 | ★★★★★ |
| 6 | 阿里巴巴 | BABA/9988 | 美/港 | 电商/云 | $258 | $121 | 2.13 | ★★★★★ |
| 7 | Prosus | PRX | 荷兰 | 科技投资 | €74 | €40 | 1.85 | ★★★★ |
| 8 | Endeavour Group | EDV.AX | 澳洲 | 酒类零售 | A$5.30 | A$2.84 | 1.87 | ★★★★★ |
| 9 | Clorox | CLX | 美股 | 必需消费 | $163 | $91 | 1.79 | ★★★★★ |
| 10 | 腾讯 | 700.HK | 港股 | 互联网 | HK$800 | HK$453 | 1.77 | ★★★★★ |
| 11 | 百胜中国 | YUMC | 美/港 | 餐饮 | $76 | $43.5 | 1.75 | ★★★★★ |
| 12 | Melrose | MRO.L | 英国 | 航空国防 | 800p | 460p | 1.74 | ★★★★★ |
| 13 | ServiceNow | NOW | 美股 | 企业软件 | $200 | $119 | 1.68 | ★★★★★ |
| 14 | Broadridge | BR | 美股 | 金融科技 | $255 | $153 | 1.67 | ★★★★★ |
| 15 | SAP | SAP | 美/德 | 企业软件 | $317/€265 | $191/€161 | 1.66 | ★★★★★ |
| 16 | 五粮液 | 000858.SZ | A股 | 白酒 | ¥196 | ¥120 | 1.63 | ★★★★★ |
| 17 | Edenred | EDEN | 法国 | 商业服务 | €37 | €23 | 1.61 | ★★★★★ |
| 18 | 顺丰控股 | 002352.SZ | A股 | 物流 | ¥59.6 | ¥37 | 1.61 | ★★★★ |
| 19 | 星座品牌 | STZ | 美股 | 必需消费 | $220 | $138 | 1.59 | ★★★★★ |
| 20 | 飞利浦 | PHG | 美/荷 | 医疗器械 | $41 | $26 | 1.58 | ★★★★★ |
| 21 | Ambev | ABEV | 美/巴西 | 啤酒 | $5 | $3.18 | 1.57 | ★★★★ |
| 22 | Zimmer Biomet | ZBH | 美股 | 医疗器械 | $130 | $83 | 1.57 | ★★★★★ |
| 23 | Synopsys | SNPS | 美股 | EDA工具 | $789 | $490 | 1.61 | ★★★★★ |
| 24 | Reckitt | RKT.L | 英国 | 消费品 | 6800p | 4493p | 1.51 | ★★★★ |
| 25 | Salesforce | CRM | 美股 | 企业软件 | $280 | $189 | 1.48 | ★★★★ |
| 26 | PEXA Group | PXA.AX | 澳洲 | 金融科技 | A$18.5 | A$12.5 | 1.48 | ★★★★ |
| 27 | 微软 | MSFT | 美股 | 科技 | $600 | $415 | 1.45 | ★★★★★ |
| 28 | 雅诗兰黛 | EL | 美股 | 必需消费 | $120 | $83 | 1.45 | ★★★★★ |
| 29 | Danaher | DHR | 美股 | 医疗/生科 | $270 | $186 | 1.45 | ★★★★ |
| 30 | Sony | SONY | 美/日 | 科技/娱乐 | $32.5 | $22.6 | 1.44 | ★★★★★ |
| 31 | Hoya | 7741.T | 日本 | 光学/医疗 | ¥37,351 | ¥26,300 | 1.42 | ★★★★ |
| 32 | Brown-Forman | BF.B | 美股 | 必需消费 | $37 | $26 | 1.42 | ★★★★★ |
| 33 | Guidewire | GWRE | 美股 | 企业软件 | $220 | $155 | 1.42 | ★★★★ |
| 34 | McCormick | MKC | 美股 | 必需消费 | $65 | $47 | 1.40 | ★★★★ |
| 35 | Broadcom | AVGO | 美股 | 半导体 | $550 | $396 | 1.39 | ★★★★ |
| 36 | Arista | ANET | 美股 | 网络设备 | $190 | $138 | 1.38 | ★★★★ |
| 37 | Meta | META | 美股 | 社交/广告 | $850 | $622 | 1.37 | ★★★★ |
| 38 | Masco | MAS | 美股 | 工业 | $95 | $70 | 1.36 | ★★★★ |
| 39 | GE医疗 | GEHC | 美股 | 医疗器械 | $88 | $65 | 1.35 | ★★★★ |
| 40 | Nvidia | NVDA | 美股 | 半导体 | $280 | $207 | 1.35 | ★★★★ |
| 41 | Mondelez | MDLZ | 美股 | 必需消费 | $75 | $56 | 1.34 | ★★★★★ |
| 42 | 美敦力 | MDT | 美股 | 医疗器械 | $110 | $82 | 1.34 | ★★★★ |
| 43 | Alphabet | GOOGL | 美股 | 互联网 | $496 | $369 | 1.34 | ★★★★ |
| 44 | Aristocrat | ALL.AX | 澳洲 | 博彩 | A$67 | A$51 | 1.31 | ★★★★ |
| 45 | James Hardie | JHX.AX | 澳洲 | 建材 | A$42 | A$32 | 1.31 | ★★★★ |
| 46 | Charles Schwab | SCHW | 美股 | 金融 | $114 | $88 | 1.30 | ★★★★ |
按市场分布
| 市场 | 达标数量 | 代表标的 |
|---|---|---|
| 美股 | 25家 | Nike、Campbell's、微软、Nvidia、ServiceNow |
| 港股/中概 | 3家 | 腾讯、阿里巴巴、百胜中国 |
| A股 | 4家 | 泸州老窖、伊利股份、五粮液、顺丰控股 |
| 欧洲 | 5家 | DSM-Firmenich、Melrose、SAP、Edenred、Reckitt |
| 澳洲 | 4家 | Endeavour、PEXA、Aristocrat、James Hardie |
| 日本 | 1家 | Hoya |
| 荷兰（投资中国） | 1家 | Prosus（打折买腾讯） |
| 拉美 | 1家 | Ambev |
按行业分布
| 行业 | 数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 必需消费/食品饮料 | 10家 | 最多——品牌护城河+估值承压 |
| 科技/软件 | 8家 | 微软/SAP/ServiceNow等被AI恐慌打压 |
| 医疗器械/生科 | 5家 | 飞利浦/GE医疗/Zimmer/Danaher/美敦力 |
| 半导体 | 3家 | Nvidia/Broadcom/Hoya |
| 中国互联网/消费 | 5家 | 腾讯/阿里/百胜中国/伊利/白酒 |
核心发现
-
必需消费品是宽护城河低估股的"重灾区"——Nike折价54%、Campbell's折价64%、Clorox折价44%，关税+消费疲软打压了一批品牌护城河公司
-
中国资产系统性低估——阿里巴巴折价49%、腾讯折价43%、伊利折价62%、泸州老窖折价65%，晨星给了宽护城河但市场定价远低于公允价值
-
企业软件集体回调——微软折价31%、SAP折价39%、ServiceNow折价40%，AI担忧导致软件板块估值压缩，但晨星认为这些公司的转换成本护城河反而因AI增强
-
欧洲有被忽视的机会——DSM-Firmenich折价55%+、Melrose折价42%、Edenred折价40%，这些公司不在多数人的视野里
-
日韩宽护城河标的稀缺——Morningstar覆盖有限，只有Hoya一家确认达标。SK海力士被评为窄护城河而非宽
数据提醒
- 部分公允价值数据更新时间较早（如伊利2025年8月、泸州老窖2023年），可能未反映最新经营变化
- 白酒和乳制品公司的公允价值可能存在拆股调整问题
- 晨星近期将Adobe/Salesforce/Workday/百度的护城河降级，护城河评级并非永久不变
- 投资前务必在Morningstar官网确认最新公允价值和评级
数据来源：Morningstar.com分析师报告、VanEck MOAT/MOTI ETF持仓、Simply Wall St、Yahoo Finance 免责声明：本报告仅为投资研究，不构成投资建议。