《看懂晶泰科技》系列说明
4 篇正文，把这家"AI制药第一股"一层一层拆开，看见故事背后的真实结构。
系列阅读时间约 50 分钟；建议按顺序阅读。
系列定位
晶泰科技是港股市场上最具争议的AI概念股之一。
- 看多派说：AI改变药物研发是文明级趋势，晶泰是全球领先的AI+机器人药物发现平台，DoveTree 60亿美元大单+礼来3.45亿美元续签证明了平台价值
- 看空派说：PS ~40倍、上市不到两年配股3次融资60亿港元、45% 收入依赖单一客户、全球至今没有一款AI设计药物成功上市
两派看的是同一家公司，结论完全相反。分歧的核心不是数据——是对"AI制药到底处于什么阶段"的判断。
这个系列要做的，是把事实摆清楚，把风险说明白——让你自己判断这家公司值不值得跟踪。
系列结构
| # | 篇名 | 核心问题 |
|---|---|---|
| 01 | 三个MIT博士和一个470亿港元的故事 | 开篇：晶泰是什么 + AI制药赛道的关键数据 |
| 02 | 一台AI+机器人驱动的药物发现机器 | 商业模式拆解：怎么赚钱、为什么毛利率70% |
| 03 | 谁在跑、谁在追、谁在看 | 竞争格局 + 商业化进展 + 行业验证节点 |
| 04 | 亏了50亿之后的第一次盈利 | 风险全景 + 估值判断 + 决策框架 |
写作原则
- 先摆数据、再推逻辑、最后得结论——不预设看多看空
- 每个核心判断都附反方观点——让读者自己权衡
- 不编造数据——AI制药行业很多数据未公开披露，本系列只用可信来源，估算均标注"估"
- 不预测股价——给框架不给答案
- 不构成投资建议——所有篇章末尾免责声明
数据来源
本系列基于： - 晶泰控股2024-2025年报 + 中期报告 - 公司公告（DoveTree合作、礼来合作、可转债发行等） - Yahoo Finance / StockAnalysis 实时行情数据 - 医药魔方、虎嗅、界面新闻等第三方报道 - Isomorphic Labs、Recursion、Schrodinger等竞品公开信息 - ai-berkshire 项目内部研究底稿（多份独立报告交叉验证）
所有第三方数据明确标注来源；估算与推算均标注"估"或"非官方口径"。
本系列不构成任何投资建议。