���东健康（6618.HK）投资研究
基本信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 公司名称 | 京东健康股份有限公司 |
| 股票代码 | 6618.HK |
| 行业 | 医药电商/互联网医疗 |
| 市值 | 约1600亿港元 |
| PE（TTM） | ~23倍 |
| ROE | ~6% |
| 2025年营收 | 734亿元人民币 |
| 2025年Non-IFRS净利润 | 65亿元 |
研究概要
京东健康是中国最大的医药电商和互联网医疗平台，依托京东自建物流体系和品质信任背书，收入规模遥遥领先。23倍PE对应26%的增速，PEG不到1，估值相对合理。核心问题是：高增长能否持续？互联网医疗的护城河有多深？
核心投资逻辑
看多理由： - 收入增速26%+利润增速36%，增长强劲且加速 - 京东物流和品质口碑构成差异化壁垒 - 23倍PE对应高增速，PEG<1，估值合理 - 医药电商渗透率仍在提升，行业红利期未结束
看空理由： - ROE仅6%，资本效率偏低 - 自营重模式利润率天花板不高 - 美团即时配送构成新威胁 - 依赖京东集团生态
研究文件索引
研究日期
2026年5月16日