京东物流（2618.HK）投资研究
基本信息
- 公司名称：京东物流股份有限公司
- 股票代码：2618.HK
- 行业：供应链物流
- PE（TTM）：~15倍
- ROE：~12%
2025年度核心财务数据
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 2,171亿元 | +18.8% |
| 经调整净利润 | 77.1亿元 | 大幅增长 |
| 上半年一体化供应链收入 | 501亿元 | +19.9% |
| 外部客户收入占比 | 67.1% | 持续提升 |
| 一线员工数 | 超66万人 | - |
投资亮点
- 收入增速强劲（18.8%），突破2000亿元
- 一体化供应链模式形成竞争壁垒
- 外部客户收入占比持续提升，去京东化
- AI/自动化降本增效空间大
核心风险
- 人力密集型企业，66万+员工，成本刚性
- 毛利率偏低（~9-10%），利润薄
- 与京东集团关联交易依赖
- 快递行业价格战风险