名创优品（9896.HK / MNSO）投资研究
公司概览
| 项目 |
数据 |
| 公司名称 |
名创优品集团控股有限公司（MINISO Group Holding Limited） |
| 上市代码 |
9896.HK / NYSE: MNSO |
| 行业分类 |
生活百货零售 / IP设计零售 |
| 创始人/CEO |
叶国富 |
| 成立时间 |
2013年 |
| 总部 |
中国广州 |
| 市值 |
约600亿港元（2026年5月） |
核心财务数据（2025财年）
| 指标 |
数值 |
同比变化 |
| 营业收入 |
214.44亿元 |
+26.2% |
| 毛利率 |
45.0% |
+0.1pct |
| 经调整净利润 |
28.98亿元 |
+6.5% |
| 报告净利润 |
12.10亿元 |
-54.1% |
| 经调整净利率 |
~13.5% |
- |
| 全球门店数 |
8,485家 |
净增705家 |
| 海外门店数 |
3,213家 |
净增617家 |
| 经营性现金流 |
25.78亿元 |
- |
| 自由现金流 |
15.80亿元 |
- |
关键估值参数
| 指标 |
数值 |
| PE（TTM，报告利润） |
~29x |
| PE（TTM，经调整利润） |
~14x |
| Forward PE（2026E） |
~10x |
| ROE |
~25% |
| 股息率 |
~3% |
| 股东回报率（2025） |
经调整净利润的65.8% |
研究文件索引
研究时间
- 初始研究日期：2026年5月16日
- 数据截止日期：2026年5月（基于2025年年报及2026年Q1指引）
核心观察
正面因素： 全球化扩张势头强劲，IP战略转型成效显著，供应链优势深厚，高ROE+高股东回报。
负面因素： 永辉投资拖累报告利润，资产负债率因收购大幅攀升，国内同店增长承压，加盟模式争议。
本研究仅供个人投资参考，不构成投资建议。