# 建设银行（0939.HK）投资研究

## 公司概况

| 项目 | 数据 |
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| 股票代码 | 0939.HK（A股：601939） |
| 行业 | 国有大型商业银行 |
| PE（TTM） | ~4.4倍 |
| ROE | 10.04% |
| 总资产 | 45.63万亿元人民币 |

## 研究框架

1. **商业模式分析**（段永平视角）：国有银行本质、差异化
2. **财务估值分析**（巴菲特视角）：盈利质量、估值吸引力
3. **行业竞争分析**（芒格视角）：六大行格局、建行定位
4. **风险管理层评估**（李录视角）：治理风险、系统性风险

## 核心数据速览（2025年报）

- 营业收入：7,408.71亿元（+1.69% YoY）
- 净利润：3,397.90亿元（+1.04% YoY）
- 归母净利润：3,389.06亿元（+0.99% YoY）
- ROE（加权平均）：10.04%
- 不良贷款率：1.33%
- 资本充足率：19.69%
- 成本收入比：29.44%
- 总资产：45.63万亿元（+12.47% YoY）
- 全年分红：1,016.84亿元（分红率30%）
- 每10股派息：3.887元

## 研究日期

2026年5月16日