# 新东方（9901.HK）投资研究

## 基本信息

| 项目 | 数据 |
|------|------|
| 股票代码 | 9901.HK / EDU (美股) |
| 行业 | 教育服务 / 直播电商 |
| 市值 | 约650亿港元 |
| 当前股价 | 约40.78港元（2026年5月） |
| PE (TTM) | 约13-20倍（港股/美股口径差异） |
| 52周区间 | 34.20 - 51.05港元 |

## 公司简介

新东方教育科技集团是中国最大的民办教育服务提供商，由俞敏洪于1993年创立。2021年"双减"政策后，公司经历重大业务转型，剥离K-12学科类培训业务，转向素质教育、留学考培、成人教育及直播电商（东方甄选）等领域。

## 核心业务结构（2025-2026财年）

1. **教育业务**（核心）：留学考培、素质教育、智能学习系统
2. **东方甄选**（已剥离）：直播电商平台，2026财年上半年GMV 41亿元
3. **新教育业务**：同比增长35%，包括游学、STEAM等

## 关键财务数据

- 2025财年全年营收：49亿美元，同比+13.6%
- 2025财年Q4营收：12.4亿美元，同比+9.4%
- 2026财年营收指引：51.45-53.9亿美元（+5%-10%）
- 美股EPS (TTM)：$2.40

## 研究文件索引

1. [商业模式分析-段永平视角](01-商业模式分析-段永平视角.md)
2. [财务估值分析-巴菲特视角](02-财务估值分析-巴菲特视角.md)
3. [行业竞争分析-芒格视角](03-行业竞争分析-芒格视角.md)
4. [风险管理层评估-李录视角](04-风险管理层评估-李录视角.md)
5. [最终报告](最终报告.md)

## 研究日期

2026年5月16日