# 海底捞（6862.HK）投资研究

## 基本信息
- **公司名称**：海底捞国际控股有限公司
- **股票代码**：6862.HK
- **行业**：餐饮/火锅连锁
- **创始人**：张勇
- **现任CEO**：苟轶群（第三任）

## 核心财务数据（2025年）
| 指标 | 数值 |
|------|------|
| 营收 | 432.25亿元（+1.1%） |
| 净利润 | 40.42亿元 |
| 核心经营利润 | 54.03亿元 |
| 翻台率 | ~4.0次/天 |
| 门店数量 | 1383家（自营1304+加盟79） |
| 外卖收入 | 26.58亿元（+111.9%） |
| 其他品牌收入 | 15.21亿元（+214.6%） |

## 市场地位
- 中国火锅连锁绝对龙头
- 开放加盟制（收到超1万份申请）
- 运营20个餐饮品牌，合计207家门店
- 海外业务由特海国际独立运营

## 估值水平
- PE约20倍
- ROE约35-40%
- 股息率约2-3%
- 2026年预计营收436亿，净利润45亿

## 研究文件索引
1. [商业模式分析-段永平视角](01-商业模式分析-段永平视角.md)
2. [财务估值分析-巴菲特视角](02-财务估值分析-巴菲特视角.md)
3. [行业竞争分析-芒格视角](03-行业竞争分析-芒格视角.md)
4. [风险管理层评估-李录视角](04-风险管理层评估-李录视角.md)
5. [最终报告](最终报告.md)

## 研究日期
2026年5月16日