金蝶国际（0268.HK）投资研究
基本信息
| 项目 |
内容 |
| 公司名称 |
金蝶国际软件集团有限公司 |
| 股票代码 |
0268.HK |
| 上市地点 |
香港联交所 |
| 行业分类 |
企业级SaaS / ERP软件 |
| 创始人/董事局主席 |
徐少春 |
| 成立时间 |
1993年 |
| 总部 |
中国深圳 |
| 研究日期 |
2026年5月16日 |
核心财务数据（2025年全年）
| 指标 |
数值 |
同比变化 |
| 总收入 |
70.06亿元 |
+12.0% |
| 云服务收入 |
57.82亿元 |
占比82.5% |
| 订阅收入 |
35.56亿元 |
+20.9% |
| 订阅ARR |
40.9亿元 |
+19.2% |
| 经调整净利润 |
2.32亿元 |
扭亏为盈 |
| 归母净利润 |
0.93亿元 |
扭亏为盈 |
| 经营现金流 |
10.97亿元 |
+17.6% |
| 毛利率 |
67.1% |
+2.0pct |
| 研发费用 |
14.25亿元 |
-6.0% |
最新经营数据（2026Q1）
| 指标 |
数值 |
| 订阅ARR |
42.2亿元（同比+19%） |
| AI套件签约合同 |
2.3亿元 |
| 2026年AI套件收入指引 |
10亿元 |
研究背景
金蝶国际是中国企业级SaaS领域的龙头公司之一，经历了从财务软件到ERP再到云SaaS的三次战略转型。公司于2025年首次实现扭亏为盈，标志着云转型进入收获期。当前市值约293亿港元，对应2025年归母净利润PE约150倍+。公司提出"AI优先、订阅优先、全球化"三大核心战略，2026年AI套件收入目标10亿元。
研究文件索引
数据来源
- 金蝶国际2025年度业绩公告（2026年3月17日发布）
- 金蝶国际2026Q1经营数据公告
- 各券商研报（广发证券、美银证券、国信证券、财通证券、国金证券等）
- 行业研究报告（艾瑞咨询、IDC等）