领展房产基金（0823.HK）投资研究
公司概况
| 项目 |
内容 |
| 公司名称 |
领展房地产投资信托基金（Link REIT） |
| 股票代码 |
0823.HK |
| 上市时间 |
2005年11月（香港首只REIT） |
| 资产规模 |
约2,260亿港元（截至2025年3月） |
| 市值 |
约850亿港元（2026年5月） |
| 股价 |
约40-41港元（2026年5月） |
| 每基金单位NAV |
63.30港元（2025年3月） |
| NAV折让 |
约35-37% |
| 股息率 |
约6.6%（TTM） |
| 信用评级 |
标普"A"（稳定）/ 惠誉"A"（稳定） |
核心定位
亚太区最大的房地产投资信托基金，以香港社区零售商场为核心，辅以中国内地、澳大利亚、新加坡及英国的零售、办公及物流资产。物业组合地理分布：香港74.4%、中国内地13.8%、海外11.8%。
研究框架
本研究采用四维度并行分析框架，从不同角度深入剖析领展的投资价值：
关键财务数据
收入与利润
| 财年 |
总收入（亿港元） |
DPU（港仙） |
DPU增速 |
| 2022/2023 |
121.6 |
249.18 |
+1.1% |
| 2023/2024 |
135.7 |
262.65 |
+5.4% |
| 2024/2025 |
142.2 |
272.34 |
+3.7% |
| 2025/2026H1 |
70.2 |
— |
-1.8%（收入同比） |
运营指标（截至2025年9月）
| 指标 |
香港零售 |
澳大利亚 |
新加坡 |
| 出租率 |
97.6% |
98.1% |
99.8% |
| 续租租金调整率 |
-6.4% |
+16.3% |
+12.9% |
| 租售比 |
13.0% |
— |
— |
资产负债
| 指标 |
数值 |
| 总资产 |
2,292亿港元 |
| 总负债 |
658亿港元 |
| 总权益 |
1,634亿港元 |
| 杠杆率（债务/债务+权益） |
约23.3% |
| 信用评级 |
标普A / 惠誉A |
研究日期
2026年5月16日
免责声明
本研究仅供个人投资学习参考，不构成任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。