# 瓶颈猎手信号扫描 — 2026-06-25 18:03

## 本轮执行摘要

第二百八十一轮扫描。**1项重大状态升级 + 2项催化剂更新**。WF6瓶颈进入急性期：两家日本工厂均已正式通知三星/海力士/台积电，7月1日永久停产（T=5天）。中央玻璃停产现已正式确认，此前追踪仅聚焦KDK——全图修正。LEU有分析师降目标价压力，Option 1b T=4天无公告。

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## 新信号

| 环节 | 信号描述 | 来源 | 是否有可投资标的 | 下一步 |
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| **WF6半导体特种气体** | Central Glass + Kanto Denka均已向三星/海力士/台积电发出最终出货通知，6/30最后一批，7/1起永久停产；合计产能~2,100-2,200吨/年=全球~30%高纯产能永久退出；WF6价格5N级232.7% YoY、6N级190%+（此前追踪70-90%，大幅低估） | Moomoo/Futunn双源（6/24）、TrendForce 6/12、SunSirs、BigGo Finance | 韩国Foosung（093370）PE~93x⚠️黄灯，认证中，8月进口待批 | 评估WF6从A级→S级升级；监控Foosung CSSC认证结果 |
| **LEU目标价双降** | UBS降目标价至$170（从$195），引述运营成本上升；Roth Capital降至$195（从$230，6/22）；当前股价$171.80 | Yahoo Finance，Investing.com | LEU ★★★★，Option 1b T=4天，二元事件不变 | 最高优先级维持，6/30前等待DOE公告 |
| **AAOI 6/23行业性抛售** | 6/23 -13%（$149），韩国科技板块连锁引发AI光学股全线下跌，COHR -9%、LITE -8%；无AAOI公司特定催化剂；当前约$152.99 | Yahoo Finance，Investing.com | ★★★维持，7/30 Q2财报为下一催化剂 | TAM红线临界评估不变 |

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## WF6状态详述（重大，补充前轮）

**状态变更：从"可能中断"→"确认永久退场，T=5天"**

### 新增确认（vs 第二百八十轮）

前轮追踪已知KDK（4047.T）7/1停产并发出"出场预警"。本轮新确认：

1. **Central Glass同步永久停产**：两家公司联合通知三大客户（Samsung、SK Hynix、TSMC），6/30为最后出货日。Central Glass年产能~700吨（全球~8-9%），叠加KDK ~1,400吨，合计退出~2,100-2,200吨（全球~25-30%高纯WF6）。这意味着WF6瓶颈已无"日本替代来源"——此前KDK被视为Mitsui退出后的唯一日本替代，现亦确认退场。

2. **价格修正**：5N级WF6价格232.7% YoY（≈RMB 1,670-1,810/kg），6N级190%+（≈RMB 220-300万/MT）。此前追踪"70-90%涨价"系早期韩国供应商出货价上调，全球现货价格水平远超此数字。

3. **Foosung（093370）认证进程**：已启动与中国船舶特种气体（CSSC Specialty Gases）进口认证流程，目标8月起大规模进口WF6。这是目前最接近替代路径的公开信息。但认证尚未完成，存在审批风险。

### 瓶颈评级讨论：A级→S级？

重新评估6条标准：
- 供给集中度 🔴（日本产能清零，韩国仅Foosung/SK Specialty，中国Peric；高纯度6N级极度集中）
- 扩产周期 🔴（新产能认证18-24个月）
- 替代难度 🔴（芯片钨互连无可替代）
- 产能利用率 🔴（已满负荷+永久减量30%）
- 需求增速 🔴（AI半导体需求持续增长）
- 客户验证周期 🔴（>1年）

**6条全红 → 符合S级标准。** 但原地图已将WF6列为A级并附注"结构性短缺"。此次7/1确认永久减量构成从"预警"到"事件发生"的质变，建议正式升级至**S级**。

### 可投资标的（WF6受益方）

| 公司 | 代码 | 市值 | PE | 状态 | 评级 |
|------|------|------|-----|------|------|
| Kanto Denka Kogyo | 4047.T | ~¥160B | N/A（停产退场） | ⚠️ 7/1停产，已发出场预警 | 出场 |
| Foosung | 093370 | ~$1.2B | ~93x🟡 | CSSC认证中，8月进口待批 | ★★（估值黄灯，认证不确定性） |
| Peric Special Gases | 688248 | N/A | N/A | 中国上市，受制于出口管制政策风险 | 暂不追踪 |

**Foosung（093370）估值检查**：
- PE ~93x：黄灯（需解释增速）
- WF6业务占比待核实（公司同时做HF、LiPF6等）
- 若CSSC认证成功，WF6收入可能大幅扩张，支撑高PE
- 当前评级：★★（认证未完成，不确定性较高，PE黄灯）
- **信号强度封顶★★，不在文件名中列入**

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## 观察名单状态

| 标的 | 代码 | 变化 | 详情 |
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| **LEU** | NYSE:LEU | ⚠️ 目标价双降 | UBS→$170/$195；Roth→$195/$230；当前$171.80；Option 1b T=4天（6/30）；DOE零公告，二元事件最高优先级不变。11位分析师均值PT $274.36 |
| **4047.T Kanto Denka** | TSE:4047 | 🔴 出场确认 | 7/1永久停产已被三大客户官方确认，WF6业务彻底终止，出场预警T=5天。已记录入库，勿追高 |
| **Nittobo** | 3110.T | 中性监控 | ¥19,500 +1.62%（17:20数据），5:1拆分记录日T=4天（6/29），分拆后等效¥3,900，原入场区间拆后¥1,540-2,100，仍高估 |
| **ALM** | NASDAQ:ALM | 正面催化剂 | Russell 1000纳入T=4天（6/29生效），多源确认，被动资金买入预期，★★★不变，不追高 |
| **AAOI** | NASDAQ:AAOI | 波动，无基本面变化 | 6/23 -13%行业性下跌（韩国科技股连锁），无公司催化剂；当前~$152.99；7/30 Q2财报为下一个关键节点。800G+1.6T订单$324M+在手，但TAM红线临界仍维持★★★ |
| **CHG** | LSE:CHG | 无变化 | $300M-$345M DoW IDIQ（第280轮已录入），H1业绩稳健，★★★★不变 |
| **PGME/PGMEA** | 无上市标的 | 无新信息 | TOK Koriyama无重启官方公告，S→A降级评估待确认。地震（4/20）后4-8周重新校准窗口已过，实际重启进度不明 |

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## T=4-5天催化剂时钟

| 日期 | 事件 | 优先级 |
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| **6/30（T=4天）** | LEU：DOE Option 1b行使截止（二元事件，最高优先级） | 🔴🔴🔴 |
| **6/29（T=4天）** | Nittobo 5:1拆分记录日；ALM Russell 1000纳入生效 | 🟡 |
| **7/1（T=5天）** | KDK + Central Glass WF6永久停产生效（已确认） | 🔴 事件确认 |
| **7/30（T=35天）** | AAOI Q2财报 | 🟡 |

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## 本轮新发现总结

1. **WF6 S级升级立案**：Central Glass确认7/1永久停产，与KDK合计退出全球~30%高纯WF6产能，价格232.7% YoY（修正前70-90%），建议master-map将WF6从A级升至S级。
2. **Foosung关注升级**：CSSC认证进行中，8月目标进口，是目前唯一日韩端公开替代方案，PE~93x黄灯，认证不确定性限制评级至★★。
3. **LEU压力增大**：双降目标价但分析师均值仍$274，Option 1b T=4天，无公告，高度紧张。

**不生成明确标的报告**（无新公司通过估值绿灯首次识别）。