瓶颈猎手信号扫描 — 2026-06-04 15:11
第138轮扫描 | 五大超级趋势全覆盖（英文+中文）
新信号
| 环节 | 信号描述 | 来源数 | 是否有可投资标的 | 下一步 |
|---|---|---|---|---|
| WF6（钨己氟化物） | 日本供应商（Kanto Denka/Central Glass）已明确"计划H2 2026减产"，因中国钨粉出口管制导致原材料供应困难。"May-June库存窗口"今日进入H2不确定区，供货无法保证。 | 3源（TrendForce 4/8、The Elec、LDeepAI） | 否（Kanto Denka ¥3,560，远高于入场区间¥1,350-1,610） | H2出现实际减产/分配通知→立即升级评估；入场区间不变 |
| UAMY（稀释风险升级） | Q1 2026 post-quarter股权发行$48.6M已执行（非仅提议），实际稀释已发生；全年指引上调至$125M（vs.此前跟踪$100M）；Q1亏损$11.3M（EPS -$0.08 vs预期-$0.004），营收$6.8M大幅低于预期$19.7M | 3源（Investing.com/StockTitan/ChartMill） | 否（★★上限；稀释风险从"橙灯提议"→红灯已实现） | June 12年会监控（250M→500M股授权投票）；等季度业绩改善+中国锑管控11月到期 |
| Centrus LEU（基本面强化） | Q1 2026 10-Q确认：积压订单$3.9B（延至2040年）+ 现金$1.9B；三层合同支柱（Option 1a现运行 + Option 1b待决 + $900M ACO至2029）；分析师PT均值$238-279（Buy共识），当前~$200 | 3源（SEC 10-Q/MarketBeat/public.com） | 否（PE 62.6x黄灯★★★，等Option 1b公告） | June 18 AGM（14天）= DOE历史宣布窗口，最高优先级 |
各瓶颈状态核查（本轮确认，无评级变更）
| 瓶颈 | 评级 | 状态 |
|---|---|---|
| InP衬底/EML激光器 | 🔴🔴🔴 S级 | 需求800G 63M单位/2026，供给缺口40-60%，分配至2028年12月，不变 |
| 氦气 | 🔴🔴🔴 S级 | Ras Laffan离线3-5年，价格+40-100%，不变 |
| 变压器 | 🔴🔴🔴 S级 | 交期4年+，7 GW+数据中心延期，不变 |
| WF6 | 🔴🔴🔴 S级 | H2减产明确计划，库存临界期今日进入H2区，不变但风险上升 |
| PGME/PGMEA | 🔴🔴🔴 S级 | TOK Koriyama Day~64，June 15外限10天，无重启消息 |
| T-glass/Nittobo | 🔴🔴 A级 | 护城河延至2028+，三倍产能mid-2027，不变 |
| ABF基板 | 🔴🔴 A级 | Ajinomoto Q3 +30%涨价多源确认，缺口延至2027底，不变 |
| 钇（稀土） | 🔴🔴 A级 | US进口-95%，价格69x，无纯正标的，不变 |
| NATO弹药/能量材料 | 🔴🔴 A级 | 月产267K=俄持平，结构性不足，不变 |
| HBM/CoWoS | 🟡 B级（已被充分定价） | 全部2026产能分配，不变 |
观察名单关键状态变化
⚠️ UAMY稀释风险：橙灯→红灯 - 原状态：提议增发250M→500M股（June 12投票） - 新数据：Q1后已执行$48.6M股权发行，实际稀释已发生 - 影响：★★上限不变，但稀释风险由"提议"升为"已实现+继续扩大中" - 全年指引$125M（新）vs 此前$100M（正面）；但运营亏损$7.5M（负面）
Almonty代理截止：今日10:00 ET已过 - 代理收集结束，Phase 2投票June 8（4天），AGM June 9（5天） - 无反对票信号；结果June 9 AGM正式公布 - AII.TO C$28.56（高于分析师均值~18%），不追高，等Phase 2通过+回调至C$22
Centrus基本面升级确认（非评级变更） - $3.9B积压至2040年 + $1.9B现金，三层合同支柱完整 - 分析师PT $238-279（Buy），当前~$200（折价约15-30%） - 核心等待：Option 1b（June 30截止/June 18 AGM=DOE历史宣布窗口），每日监控
WF6 H2减产进入执行期（新细节） - 日本供应商由"可能中断"→"已在计划H2减产" - Kanto Denka股价¥3,560（入场¥1,350-1,610），无操作信号 - Day~64：继续监控是否有实际分配通知/客户预警
近期催化剂倒计时
| 日期 | 事件 | 标的 | 重要性 |
|---|---|---|---|
| 今日（6/4） | Almonty代理截止10:00 ET（已过） | AII.TO | 中 |
| June 8（4天） | Almonty Phase 2扩产投票 | AII.TO | 高 |
| June 9（5天） | Almonty AGM，结果公布 | AII.TO | 高 |
| June 12（8天） | UAMY年会（250M→500M股授权投票） | UAMY | 高（稀释风险） |
| June 15（11天） | PGME/PGMEA理论外限 + 中国MRL生效 + CHG Nobel挪威公众咨询截止 | 多标的 | 最高 |
| June 18（14天） | Centrus AGM = DOE历史宣布Option 1b窗口 | LEU | 最高 |
| June 29（25天） | Nittobo拆分记录日 + Almonty Russell纳入 | 3110.T/AII.TO | 高 |
| June 30（26天） | Centrus Option 1b合同截止日 | LEU | 最高 |
| Nov 27, 2026 | 中国锑出口管制暂停到期 | UAMY | 高（供应逻辑重启） |
估值检查状态（无变化）
所有watchlist标的当前估值状态：
| 标的 | 评级 | 估值灯 | 当前价格 | 入场区间 |
|---|---|---|---|---|
| AII.TO（Almonty） | ★★★ | 🟡黄灯 | C$28.56 | C$22（Phase 2通过+回调） |
| LEU（Centrus） | ★★★ | 🟡黄灯 PE 62.6x | ~$200 | 等PE<40x或Option 1b |
| 3110.T（Nittobo） | ★★★★ | 🟡黄灯 | ¥22,360 | ¥7,700-10,500（拆前）/¥1,540-2,100（拆后） |
| CHG（Chemring） | ★★★★ | 🟢绿灯 GBX 500 | GBX ~500 | /investment-team完成后入场 |
| UAMY | ★★ | 🔴红灯（稀释） | 待核 | 不入场，等稀释止血 |
| FORM（FormFactor） | ★★ | 🔴红灯 PE~156x | ~$132 | 入场$55-75，等Q2验证 |
| COHR（Coherent） | ★★★ | 🟡黄灯 PE~82x | ~$83.5B市值 | 等PE<40x |
| LITE（Lumentum） | ★★ | 🔴红灯 PE~168x | 市值~$75B | 不入场 |
| AXT | ★★ | 🔴红灯 PS~84x | 待核 | 不入场 |
| Kanto Denka | ★★★ | 🔴高估 ¥3,560 | ¥3,560 | ¥1,350-1,610 |
结论：本轮有3项增量信号（WF6 H2减产执行化、UAMY稀释风险升级至红灯、Centrus基本面强化确认），无新的可立即投资标的，所有评级不变。